Le financement de l'économie : banques, marchés financiers
Pas de panique ! Même si tu n'as jamais mis les pieds dans ce chapitre, on va te rendre opérationnel en un clin d'œil. Tu te souviens peut-être de la Première : le crédit bancaire et les marchés financiers sont les deux grands canaux pour financer l'économie. On va juste réactiver ça et ajouter l'essentiel. Allez, on y va !
Les bases du financement
Pour qu’un agent économique (ménage, entreprise, État) dépense plus qu’il ne gagne, il doit trouver des ressources : c’est le financement.
On distingue deux catégories :
Agents à capacité de financement : leur épargne dépasse leurs dépenses. Ex : les ménages qui épargnent.
Agents à besoin de financement : leurs dépenses (investissement, déficit) dépassent leurs ressources. Ex : entreprises qui investissent, État.
Pour relier ces deux catégories, deux voies principales :
Financement intermédié (ou indirect) : l’agent emprunte auprès d’une banque. On parle de crédit.
Financement de marché (ou direct) : l’agent obtient directement des fonds en émettant des titres (actions ou obligations) sur les marchés financiers.
À toi de jouer
1. Associe chaque agent à son type de financement en complétant les phrases : a) Un ménage qui épargne est un agent à de financement. b) Une entreprise qui investit dans une nouvelle machine et doit emprunter est un agent à de financement. c) L'État qui lance un grand plan d'investissement et qui emprunte est un agent à de financement.
Corrigé
a) capacité b) besoin c) besoin
2. Complète le texte avec les mots suivants : crédit, intermédié, direct, marchés, banques. Si une entreprise emprunte auprès de sa banque, elle utilise un financement , également appelé financement par le . Si elle émet des actions en Bourse, elle utilise un financement , qui se fait sur les financiers.
Corrigé
Si une entreprise emprunte auprès de sa banque, elle utilise un financement intermédié, également appelé financement par le crédit. Si elle émet des actions en Bourse, elle utilise un financement direct, qui se fait sur les marchés financiers.
3. Parmi les titres suivants, identifie s'ils sont des actions ou des obligations en complétant : a) Titre de propriété → b) Titre de créance → c) Il verse un dividende non garanti → d) Il verse un coupon fixe →
Corrigé
a) action b) obligation c) action d) obligation
Ah, ces notions te disent vaguement quelque chose ? Normal, tu les as effleurées l'an dernier. Maintenant on structure tout ça avec une méthode claire pour ne plus jamais confondre. On reprend le cours pas à pas et on s'entraîne.
Financement interne vs externe
Financement interne (autofinancement) : l’agent utilise ses propres ressources (épargne antérieure, bénéfices non distribués pour les entreprises).
Financement externe : l’agent fait appel à d’autres agents. Il peut être :
Externe indirect (intermédié) : par un crédit bancaire.
Externe direct (de marché) : par émission de titres (actions, obligations) sur les marchés financiers.
Banques vs Marchés financiers
Les banques (financement intermédié) : Elles collectent l'épargne et accordent des crédits. Elles assurent une transformation des échéances (prêtent à long terme avec des ressources à court terme) et une mutualisation du risque. Le prix du crédit est le taux d'intérêt. Les crédits créent de la monnaie scripturale : « les crédits font les dépôts ».
Les marchés financiers (financement direct) : L'agent émet des titres qui sont souscrits par des investisseurs. Deux grands types de titres :
Action : titre de propriété. L'actionnaire perçoit un dividende variable, non garanti.
Obligation : titre de créance. Le détenteur perçoit un coupon (intérêt) généralement fixe.
On distingue le marché primaire (émission des titres) et le marché secondaire (revente des titres existants).
À toi de jouer
1. Pour chaque situation, indique s'il s'agit d'un financement interne ou externe, puis précise s'il est intermédié ou de marché. a) Une entreprise utilise ses bénéfices non distribués pour acheter un logiciel. → Financement (interne / externe) b) L'État émet des obligations pour financer le déficit. → Financement (interne / externe), de type (intermédié / de marché) c) Un ménage contracte un crédit immobilier. → Financement (interne / externe), de type (intermédié / de marché) d) Une start-up lève des fonds en vendant des actions à des investisseurs. → Financement (interne / externe), de type (intermédié / de marché)
Corrigé
a) interne b) externe, de marché c) externe, intermédié d) externe, de marché
2. Complète le calcul du coût d'un crédit. Une banque accorde un prêt de 5 000 € à un taux d'intérêt annuel de 4% sur 1 an. Montant des intérêts : $Intérêts = Montant \times Taux = 5\,000 \times \underline{\hspace{1.1em}} = \underline{\hspace{1.1em}}$ €. Remboursement total : $5\,000 + \underline{\hspace{1.1em}} = \underline{\hspace{1.1em}}$ €.
3. Complète les phrases avec les caractéristiques des titres. - Une action est un titre de (propriété / créance). Elle donne droit à un (dividende / coupon), qui est (garanti / variable). - Une obligation est un titre de (propriété / créance). Elle donne droit à un (dividende / coupon), généralement (fixe / variable).
Corrigé
- Une action est un titre de propriété. Elle donne droit à un dividende, qui est variable. - Une obligation est un titre de créance. Elle donne droit à un coupon, généralement fixe.
C'est l'heure du rabâchage ! Cinq exercices, quasiment le même, pour que le calcul du coût d'un crédit devienne un réflexe. Tu vas en faire une dizaine, ça va rentrer.
À toi de jouer
1. Complète le calcul. Pour un crédit de 2 000 € sur 1 an au taux annuel de 3 % : Intérêts = $2\,000 \times \underline{\hspace{1.1em}} = \underline{\hspace{1.1em}}$ €. Remboursement total = $2\,000 + \underline{\hspace{1.1em}} = \underline{\hspace{1.1em}}$ €.
2. Complète le calcul. Pour un crédit de 10 000 € sur 1 an au taux annuel de 2,5 % : Intérêts = $10\,000 \times \underline{\hspace{1.1em}} = \underline{\hspace{1.1em}}$ €. Remboursement total = $10\,000 + \underline{\hspace{1.1em}} = \underline{\hspace{1.1em}}$ €.
3. Complète le calcul. Pour un crédit de 500 € sur 1 an au taux annuel de 5 % : Intérêts = $500 \times \underline{\hspace{1.1em}} = \underline{\hspace{1.1em}}$ €. Remboursement total = $500 + \underline{\hspace{1.1em}} = \underline{\hspace{1.1em}}$ €.
4. Complète le calcul. Pour un crédit de 8 000 € sur 1 an au taux annuel de 1,5 % : Intérêts = $8\,000 \times \underline{\hspace{1.1em}} = \underline{\hspace{1.1em}}$ €. Remboursement total = $8\,000 + \underline{\hspace{1.1em}} = \underline{\hspace{1.1em}}$ €.
5. Complète le calcul. Pour un crédit de 15 000 € sur 1 an au taux annuel de 4,5 % : Intérêts = $15\,000 \times \underline{\hspace{1.1em}} = \underline{\hspace{1.1em}}$ €. Remboursement total = $15\,000 + \underline{\hspace{1.1em}} = \underline{\hspace{1.1em}}$ €.
Maintenant, on passe aux choses sérieuses : des exercices comme ceux que tu pourras rencontrer en contrôle ou au bac. Plus de trous, tu es autonome. On va analyser des situations, comparer, argumenter. Prêt ?
À toi de jouer
1. Le conseil d'administration d'une société hésite entre financer un nouveau projet en émettant des actions ou en émettant des obligations. Présentez un avantage et un inconvénient pour l'entreprise de chaque mode de financement.
Corrigé
Actions : Avantage : ne crée pas d'endettement ; pas de remboursement obligatoire. Inconvénient : dilution du capital et du pouvoir de décision. Obligations : Avantage : ne dilue pas le capital. Inconvénient : charge d'intérêts obligatoire quelle que soit la situation de l'entreprise, risque de surendettement.
2. L'entreprise ABC a un besoin de financement de 100 000 €. Sa banque lui propose un crédit à 3% sur 5 ans avec remboursement in fine (les intérêts sont payés chaque année, le capital remboursé à la fin). Calculez le montant total des intérêts payés sur la durée du prêt. Quel est le remboursement total ?
Corrigé
Intérêts annuels = $100\,000 \times 0,03 = 3\,000$ €. Sur 5 ans : $3\,000 \times 5 = 15\,000$ € d'intérêts. Remboursement total = capital + intérêts = $100\,000 + 15\,000 = 115\,000$ €.
3. Distinguez marché primaire et marché secondaire à l'aide d'un exemple concret de votre choix.
Corrigé
Le marché primaire correspond à l'émission de nouveaux titres. Exemple : une entreprise émet pour la première fois des actions pour lever 50 millions d'euros. Le marché secondaire est le lieu où ces titres déjà émis sont échangés entre investisseurs. Exemple : un actionnaire revend ses actions à un autre investisseur en Bourse.
4. Expliquez brièvement pourquoi on dit que « les crédits font les dépôts » et quel rôle cela joue dans le financement de l'économie.
Corrigé
Lorsqu'une banque accorde un crédit, elle crédite le compte de l'emprunteur, créant ainsi de la monnaie scripturale (nouveaux dépôts). Cette création monétaire permet de financer de nouveaux investissements ou dépenses avant même qu'une épargne préalable n'existe. Cela dynamise l'économie. Lors du remboursement, la monnaie est détruite. Ainsi, les banques participent activement au financement de l'économie en créant de la monnaie à travers les crédits.
5. Vous êtes un ménage avec une capacité de financement. Vous hésitez entre placer votre épargne sur un livret bancaire qui rapporte 1% ou acheter des actions d'une entreprise qui verse un dividende espéré de 4%. Quels sont les risques associés à chaque choix ? Quel lien avec le type de financement ?
Corrigé
Placer sur un livret bancaire : c'est un financement intermédié. L'argent est prêté à la banque qui en fait usage pour des crédits. Le risque est très faible (dépôt garanti) mais le rendement est faible (1%). Acheter des actions : c'est un financement direct de marché. L'épargnant devient propriétaire d'une part de l'entreprise. Le rendement espéré (dividende) est plus élevé mais le risque est plus important : le dividende peut être nul et la valeur de l'action peut baisser, entraînant une perte en capital. Ainsi, le financement direct fait porter le risque sur l'investisseur, alors que dans le financement intermédié, la banque assume une part du risque.
Tu maîtrises le programme ? Vérifions avec des exercices qui te projettent déjà vers les études post-bac. Un peu plus d'analyse, de comparaison, et un avant-goût de la politique monétaire.
À toi de jouer
1. Comparez le financement intermédié et le financement de marché du point de vue de la prise de risque pour le prêteur. En quoi cette différence peut-elle influencer le choix de l'émetteur (entreprise) selon sa situation financière ?
Corrigé
Dans le financement intermédié, la banque supporte le risque de non-remboursement, mais elle sélectionne rigoureusement les emprunteurs et peut exiger des garanties. Le taux d'intérêt est ajusté au risque. Cela rend le crédit possible même pour des entreprises peu connues ou risquées, mais à un coût potentiellement élevé. Dans le financement de marché, le risque est directement supporté par les investisseurs qui achètent les titres. Ils exigent une rémunération en fonction du risque perçu (prime de risque). Une grande entreprise bien notée peut ainsi se financer à moindre coût sur les marchés en émettant des obligations, tandis qu'une PME risquée aura plus difficilement accès aux marchés et devra se tourner vers le crédit bancaire. Le choix dépend donc de la notoriété, de la taille et de la transparence de l'entreprise.
2. La Banque Centrale Européenne abaisse son taux directeur. À partir de vos connaissances sur le financement bancaire, expliquez comment cette décision peut stimuler l'économie. (C'est un aperçu du programme de l'an prochain en économie monétaire.)
Corrigé
En abaissant son taux directeur, la BCE réduit le coût auquel les banques commerciales se refinancent. Les banques peuvent à leur tour baisser les taux d'intérêt des crédits qu'elles accordent aux ménages et aux entreprises. Le crédit devient moins cher, ce qui incite à emprunter davantage pour consommer ou investir. L'investissement augmente, la demande globale aussi, ce qui stimule la production et l'emploi. Cela illustre le canal du taux d'intérêt de la politique monétaire, qui sera étudié plus en détail l'an prochain.
3. Dans une économie, l'autofinancement représente 60% du financement des entreprises. Discutez des avantages et des limites d'une telle dépendance à l'autofinancement pour la croissance économique.
Corrigé
Avantages : l'autofinancement permet aux entreprises de ne pas dépendre des banques ou des marchés, réduit le poids de l'endettement et les charges d'intérêts. Il donne une autonomie financière et une stabilité. Limites : le financement dépend alors uniquement des bénéfices passés et de l'épargne disponible. Cela peut freiner les investissements lorsque l'épargne est insuffisante ou les profits faibles. Les entreprises jeunes, sans réserves, sont pénalisées. Pour la croissance, cela peut limiter l'innovation et la réactivité, car les projets nécessitent souvent un financement externe rapide et important. Un équilibre entre autofinancement et financement externe est généralement souhaitable.